基建投資回暖 鐵路軌道交通受益

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　　12月6日下午，我們請(qǐng)到了中國(guó)鐵建管理層參與年度策略會(huì)，并與投資者就基建復(fù)蘇、鐵路及軌道交通未來的投資計(jì)劃及投資落實(shí)情況等進(jìn)行了深入的探討和交流。主要觀點(diǎn)如下:

　　評(píng)論：

　　一、交流總結(jié)紀(jì)要1、基建將繼續(xù)回暖

　　1、基建將繼續(xù)回暖，主要基于以下幾個(gè)判斷：

　　①政策面，2013年總體基調(diào)是支持基建繼續(xù)回暖的。預(yù)計(jì)2013年總體基調(diào)依然是要穩(wěn)增長(zhǎng)。12年下半年中央強(qiáng)調(diào)要把穩(wěn)增長(zhǎng)放到更重要的位置上，13年仍將延續(xù)。未來城鎮(zhèn)化將是發(fā)展的潛力所在，目前的城鎮(zhèn)化水平約51%，未來發(fā)展空間很大。

　　②各行業(yè)十二五規(guī)劃亟待完成。公路、鐵路、地鐵碼頭等基建子行業(yè)都有相關(guān)的規(guī)劃，在前兩年相對(duì)收緊的情況下，后三年會(huì)相對(duì)放松。

　　③從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，每個(gè)五年計(jì)劃的前期都完成得較少，前期主要進(jìn)行科研和報(bào)批，后三年會(huì)相對(duì)集中。

　　④明年3月政府換屆完成后，政府會(huì)加大項(xiàng)目建設(shè)力度。因此基建行業(yè)13年有更好的前景，基建現(xiàn)在總體情況已經(jīng)回暖，預(yù)計(jì)13年會(huì)好于12年。

　　2、鐵路投資計(jì)劃完成概率大，未來將會(huì)較為穩(wěn)定

　　鐵路投資計(jì)劃完成概率大，未來將會(huì)較為穩(wěn)定。鐵路投資計(jì)劃完成概率大，未來將會(huì)較為穩(wěn)定。2012年原計(jì)劃鐵路基建投資4060億，經(jīng)三次上調(diào)之后，經(jīng)三次上調(diào)之后調(diào)至5160億，全年完成鐵路基建投資的概率較大。明資有各種說法，5300、6000億，這些都是屬合理范圍，基本建設(shè)在5300-6000之間，不會(huì)低于今年。之間，不會(huì)低于今年。

　　中國(guó)鐵路需求大，客運(yùn)、貨短缺都中國(guó)鐵路需求大，客運(yùn)、貨短缺都中國(guó)鐵路需求大，客運(yùn)、貨短缺都比較嚴(yán)重。2010年我國(guó)鐵路通車9.1萬公里，美國(guó)到萬公里，美國(guó)到2005年是27.2827.2827.28萬。按照建設(shè)計(jì)劃，2015我國(guó)鐵路達(dá)12萬公里。從需求來看，中國(guó)擁有萬公里。從需求來看，中國(guó)擁有萬公里。從需求來看，中國(guó)擁有20萬公里是較為合理的，以目前的建設(shè)規(guī)模，我國(guó)需要到2030年才能達(dá)到20萬公里。所以未來我國(guó)的鐵路投資不可能下滑，將會(huì)保持基本穩(wěn)定略有增長(zhǎng)的水平。

　　3、軌道交通可能成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)

　　軌道交通可能成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)軌道交通可能成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)十二五期間要從1000公里增加到3000公里。按照一公里。按照一公里。按照一5億估算，十二五的投資將達(dá)到1萬億。預(yù)計(jì)未來三年每年軌道交通將達(dá)到2000-3000億

　　二、我們對(duì)基建的觀點(diǎn)：13年基建增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)

　　十八大仍提出要“把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置”。13年新政府換屆后，地方也將更加堅(jiān)定和明確的落實(shí)年新政府換屆后，地方也將更加堅(jiān)定和明確的落實(shí)已有基建政策和規(guī)劃。13年將加大基建投資，且12年上半基建低點(diǎn)，13年基建增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)。

　　鐵路投資從11年5月份開始同比負(fù)增長(zhǎng)，直至，直至12年8月轉(zhuǎn)正。我們預(yù)計(jì)月轉(zhuǎn)正。我們預(yù)計(jì)2012年能完成鐵路投資目標(biāo)，未來年能完成鐵路投資目標(biāo)，未來兩月投資比去年高65%，保持高速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)保持高速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2013年基建投資同增0%-20%，增速前高后低。鐵建市場(chǎng)寡頭，增速前高后低。鐵建市場(chǎng)寡頭，增速前高后低。鐵建市場(chǎng)寡頭，增速前高后低。鐵建市場(chǎng)寡頭壟斷，中國(guó)鐵建和在內(nèi)路設(shè)市場(chǎng)占比70%左右，兩公司在手合同與收入比例都2以上，且多為10年新簽的鐵路訂單，復(fù)工后業(yè)績(jī)彈性大預(yù)計(jì)13年繼續(xù)保持較高增速。

　　地鐵12年審批量為去2倍多。08-10年批復(fù)可研的項(xiàng)目中85%在一年內(nèi)即開工，預(yù)計(jì)在一年內(nèi)即開工，預(yù)計(jì)13年開始招標(biāo)高潮。批復(fù)規(guī)劃的項(xiàng)目通過可行性研究需要1-2年，預(yù)計(jì)此次規(guī)劃項(xiàng)目年，預(yù)計(jì)此次規(guī)劃項(xiàng)目年，預(yù)計(jì)此次規(guī)劃項(xiàng)目14年完成可研，15年仍處高峰。08-10年項(xiàng)目13、14年通車密集，利好地鐵裝飾及屏蔽門行業(yè)。推薦地鐵建設(shè)市占率50%和30%的鐵建和中，及地鐵防火裝飾材料的開爾新。

　　公路建設(shè)12年低點(diǎn)，9月后觸底回升。13年穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)持續(xù)，公路建設(shè)或反彈。中西部單位面積擁有量低年穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)持續(xù)，公路建設(shè)或反彈。中西部單位面積擁有量低年穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)持續(xù)，公路建設(shè)或反彈。中西部單位面積擁有量低建設(shè)空間大。四川省計(jì)劃建設(shè)空間大。四川省計(jì)劃11-13年新增高速公路通車?yán)锍坛^年新增高速公路通車?yán)锍坛^3000公里，利好川內(nèi)路建設(shè)企業(yè)成都橋和公里，利好川內(nèi)路建設(shè)企業(yè)成都橋和四川路橋。

　　水利12年1-10月水利管理業(yè)固投同增17%，低于預(yù)期。去年批復(fù)項(xiàng)目1842億，因資金緊張進(jìn)度較慢13年若資金落實(shí)彈性較大。12年9月起南水北調(diào)配套工程密集招標(biāo)，預(yù)計(jì)月起南水北調(diào)配套工程密集招標(biāo)，預(yù)計(jì)13年仍將繼續(xù)，利好PCCPPCCPPCCP公司。推薦PCCPPCCP龍頭泉股份，及水利建設(shè)彈性較大的安徽水利。

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