費(fèi)用控制得當(dāng)，研發(fā)保持高投入

2017年上半年，公司銷(xiāo)售費(fèi)用1.66億元，同比增長(zhǎng)8.97%，較去年同期實(shí)現(xiàn)穩(wěn)和增長(zhǎng)，費(fèi)用控制得當(dāng)；管理費(fèi)用2.58億元，同比增長(zhǎng)18.77%，其中研發(fā)支出2.21億元，同比增長(zhǎng)17.03%，公司持續(xù)保持在研發(fā)、精益生產(chǎn)等方面的投入，保持產(chǎn)品可靠性?xún)?yōu)勢(shì)和解決方案實(shí)戰(zhàn)能力優(yōu)勢(shì)。

實(shí)戰(zhàn)為主，前瞻布局

2017年上半年，公司后端的視頻結(jié)構(gòu)化分析系統(tǒng)、視頻偵查系統(tǒng)、圖像分析系統(tǒng)、實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用平臺(tái)、可視指揮調(diào)度系統(tǒng)、云存儲(chǔ)產(chǎn)品以及前端的感知型智能攝像機(jī)、4K/H.265全系列NVR等在多個(gè)城市部署，取得了良好的實(shí)戰(zhàn)效果；公司推出了獵鷹結(jié)構(gòu)化分析系統(tǒng)、大盤(pán)位磁陣/云存儲(chǔ)、百萬(wàn)級(jí)接入超大容量監(jiān)控平臺(tái)、多光譜重載云臺(tái)、無(wú)人機(jī)、“晶艷”二代小間距LED屏、全新5.0云視訊等80余款新品，產(chǎn)品形態(tài)更加豐富，應(yīng)用空間更加廣闊。

加強(qiáng)銷(xiāo)售，拓展市場(chǎng)

公司深耕重點(diǎn)行業(yè)營(yíng)銷(xiāo)，繼續(xù)提高在公、檢、法、司、軍隊(duì)、教育、交通等重點(diǎn)行業(yè)的覆蓋率；海外市場(chǎng)，公司加大了智能交通、移動(dòng)監(jiān)控等優(yōu)勢(shì)類(lèi)產(chǎn)品海外市場(chǎng)拓展力度，海外市場(chǎng)品牌知名度逐漸提升，業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了較高增長(zhǎng)。

盈利預(yù)測(cè)與估值

我們預(yù)計(jì)公司17-19年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.40億元、22.86億元、28.42億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為2.47億元、3.55億元、4.28億元，EPS分別為0.99元、1.42元、1.71元。

公司未來(lái)有望充分受益于行業(yè)的擴(kuò)張升級(jí)，研發(fā)投入和產(chǎn)品創(chuàng)新有望加快推進(jìn)，未來(lái)成長(zhǎng)可期，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，建議重點(diǎn)關(guān)注！

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。皇袌?chǎng)增速或低于預(yù)期。