公司于7月7日晚間公告了關(guān)于控股股東與河北省政府簽署合作協(xié)議的事宜,并繼續(xù)進(jìn)入停牌階段。

 

 

　　華錄集團(tuán)與河北省政府簽署協(xié)議,集團(tuán)下兩家公司同時(shí)停牌。華錄集團(tuán)是國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接管理的專業(yè)從事數(shù)字音視頻產(chǎn)品及相關(guān)應(yīng)用技術(shù)研發(fā)、制造、銷售的大型中央企業(yè),構(gòu)建了以數(shù)字音視頻關(guān)鍵件為支撐的終端(以華錄松下為代表)、服務(wù)(以易華錄為代表)、內(nèi)容(以華錄百納為代表)三大產(chǎn)業(yè)板塊。30日,華錄集團(tuán)旗下兩家公司易華錄和華錄百納同時(shí)宣布臨時(shí)停牌。而后在7日晚間,兩家公司公告停牌涉及控股股東與河北省政府簽署合作協(xié)議事宜,同時(shí)宣布繼續(xù)停牌。停牌期間,公司將與白俄羅斯BN 公司就簽訂的合作備忘錄中涉及項(xiàng)目的落地做進(jìn)一步磋商。此次集團(tuán)方與河北省合作項(xiàng)目規(guī)模約132億元,其中公司涉及金額約122億元。根據(jù)華錄集團(tuán)與河北省政府簽署的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》,雙方將在智能交通、智慧城市、文化體育等領(lǐng)域開展密切合作。

 

　　(1)河北軍民融合交通物聯(lián)網(wǎng)公共服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目。項(xiàng)目建設(shè)方為公司及河北省國(guó)防科技工業(yè)局、河北軍眾投資有限公司,平臺(tái)總計(jì)投資為109.8億元,所涉及的上下游產(chǎn)業(yè)規(guī)模在1000億元以上。交通物聯(lián)網(wǎng)公共服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目采用短程通信技術(shù)(DSRC),對(duì)所有車輛安裝汽車“電子身份證”--“汽車身份電子標(biāo)識(shí)”(基于RFID電子車牌),在道路的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)安裝前端信息采集設(shè)施,并通過(guò)無(wú)線短程通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)車輛與車輛(V2V)、車輛與道路(V2R)、車輛與中心(V2C)之間的實(shí)時(shí)信息交互,從而實(shí)現(xiàn)道路的治安管控、交通安全管理、交通運(yùn)輸管理以及商用服務(wù),實(shí)現(xiàn)道路交通效率的最大化,提供最安全的交通通行能力。

 

　　(2)智慧城市項(xiàng)目。項(xiàng)目由公司負(fù)責(zé)承建,涉及到石家莊市正定縣、鹿泉區(qū)兩個(gè)地區(qū)的智慧城市建設(shè),建設(shè)規(guī)模各約3億元。該項(xiàng)目中將包括城市運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)中心、智能卡工程、無(wú)線城市、智慧旅游、智慧文保、智慧交通、智慧安全、智慧云亭、智慧社區(qū)、智慧園區(qū)、智慧鄉(xiāng)村、智慧政務(wù)等系統(tǒng)的建設(shè)。

 

　　(3)冰雪產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。該項(xiàng)目主要由華錄百納負(fù)責(zé)承建,涉及投資金額10億元。由于河北張家口市要申(舉)辦2022年冬奧會(huì),但中國(guó)缺乏高水平的冰雪品牌賽事和運(yùn)動(dòng)員,本土觀眾缺乏對(duì)冰雪運(yùn)動(dòng)的了解和消費(fèi)習(xí)慣。因而河北省欲與集團(tuán)共同打造融合極限冰雪賽事、冰雪音樂(lè)節(jié)、演唱會(huì)、旅游文化節(jié)等于一體的“極限冰雪嘉年華”。

 

　　交通物聯(lián)網(wǎng)公共服務(wù)平臺(tái)的建設(shè)影響重大,再次彰顯了控股股東華錄集團(tuán)作為央企的接單實(shí)力,但是項(xiàng)目落地時(shí)間尚存在不確定性。該項(xiàng)目的實(shí)施將促成公司實(shí)質(zhì)性地進(jìn)入“汽車身份電子標(biāo)識(shí)”(基于RFID電子車牌)業(yè)務(wù)領(lǐng)域,打開新的市場(chǎng)空間。目前我國(guó)城市車輛交通管理還處在鐵皮牌照對(duì)應(yīng)證照(行駛證、駕駛證)由交警人工核查的初級(jí)階段,雖然有了一些闖紅燈違章抓拍、治安卡口等視頻圖像項(xiàng)目,但也只能完成公安交警等部分行業(yè)的局部管理功能。相對(duì)于這種傳統(tǒng)的交通信息采集方式,電子車牌可以實(shí)現(xiàn)交通信息采集的精準(zhǔn)化,成為智能交通新的基礎(chǔ),帶動(dòng)綜合交通管理系統(tǒng)升級(jí),有利于公司智能交通領(lǐng)域業(yè)務(wù)的進(jìn)一步升級(jí)和推廣。同時(shí)電子車牌是車聯(lián)網(wǎng)入口之一,通過(guò)電子車牌獲得的交通大數(shù)據(jù),將進(jìn)一步促進(jìn)公司交通大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)類業(yè)務(wù)及交通互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展市場(chǎng)。目前在國(guó)內(nèi)汽車身份電子標(biāo)識(shí)仍處于試點(diǎn)階段,本次河北項(xiàng)目如能順利實(shí)施,將起到良好的示范性效應(yīng)。

 

　　此次合作協(xié)議不禁讓人聯(lián)想到了公司此前與河北省的合作協(xié)議。在2012年7月,華錄集團(tuán)曾與河北省政府簽署了一項(xiàng)涉及資金24億元的省級(jí)智能交通建設(shè)項(xiàng)目,計(jì)劃采用BT的模式承建,預(yù)計(jì)在2013年底完成。如此大規(guī)模的智能交通項(xiàng)目在國(guó)內(nèi)是史無(wú)前例的,該項(xiàng)目的完成對(duì)公司來(lái)說(shuō)也將具有重要的標(biāo)桿意義。因而在項(xiàng)目公告后,市場(chǎng)給予了非常積極的評(píng)價(jià),公司股價(jià)也出現(xiàn)了3個(gè)連續(xù)漲停。此后,由于項(xiàng)目涉及省市縣多級(jí)財(cái)政出資,金額較大,缺乏可以參照的實(shí)施案例。同時(shí)國(guó)內(nèi)BT模式推行遇阻,河北項(xiàng)目改為財(cái)政出資,因而至今還處于政府審批階段,仍然沒有落地。

 

　　考慮到本次交通物聯(lián)網(wǎng)公共服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目涉及金額重大,市場(chǎng)或?qū)?duì)項(xiàng)目落地時(shí)間和資金的落實(shí)存有一定疑慮。

 

　　l 公司智慧城市項(xiàng)目又下兩城,今明兩年將加緊項(xiàng)目落地。2015年以來(lái),公司公告新增了陽(yáng)泉城區(qū)、泗水、房山、門頭溝、正定、鹿泉6個(gè)城市的智慧城市建設(shè)合作協(xié)議,同時(shí)還有許多未公告的合作協(xié)議(如與集團(tuán)方簽署的智慧義烏、智慧廈門項(xiàng)目都將由公司負(fù)責(zé)承建),目前公告項(xiàng)目金額總計(jì)達(dá)到46.874億元。在2015-2016年,公司計(jì)劃在新增戰(zhàn)略合作協(xié)議的同時(shí),實(shí)現(xiàn)前期合作協(xié)議的落地。同時(shí),智慧云亭、城市運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)中心的建設(shè)將成為華錄版智慧城市中的特色項(xiàng)目。

 

　　l 盈利預(yù)測(cè)與投資建議:考慮到本次河北項(xiàng)目的執(zhí)行還存在較大的不確定性,我們暫時(shí)不考慮項(xiàng)目對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的影響,繼續(xù)維持前期對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)15-16年公司EPS(按照增發(fā)完成后攤薄計(jì)算)為0.81元、1.15元,按8日收盤價(jià)59.94元計(jì)算,對(duì)應(yīng)PE為74.03倍、52.29倍。考慮到公司業(yè)務(wù)發(fā)展良好,未來(lái)仍具有較好的長(zhǎng)期投資價(jià)值,維持對(duì)公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。但由于近期創(chuàng)業(yè)板的快速回調(diào),計(jì)算機(jī)行業(yè)整體估值下移,而公司由于較早進(jìn)入停牌期,后續(xù)復(fù)盤或仍將面臨短期回調(diào)壓力。

 

　　l 風(fēng)險(xiǎn)提示:創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)調(diào)整;地方政府財(cái)政影響智慧城市項(xiàng)目落地;線上業(yè)務(wù)變現(xiàn)進(jìn)度不及預(yù)期。